（开始：宏不雅与商品）

晚上好！本周申万期货中枢研报推送：

国内宏不雅：

5月详细PMI达50.5%，合座经济守护延伸基调，运转呈现总量平稳、结构深度分化的中枢特征。制造业PMI落在50.0%隆替临界线，坐褥端依托高新产业支撑保握延伸，但新订单落入舒适区间，供需“坐褥偏强、内需偏弱”错配延续。高本事、装备制造PMI远离至52.9%、52.1%握续领跑，高耗能与大家花消制造握续走弱；大型企业景气抬升至51.1%，中小制造企业景气落入舒适，筹办承压突显。非制造业边缘回暖至50.1%，办工作重回延伸，通讯、物流、保障景气领跑，地产、航空依旧低迷；建筑业指数小幅抬升，阛阓预期边缘诞生。上游原料与出厂价钱虽环比回落，但流畅五个月处于加价区间，资本挤压中下流利润。现时新动能成为经济基本盘支撑，传统产业、中小企业、地产链也曾诞生短板，后续计谋需侧重内需提振与中小微纾困。

股指：

本周股指回落，煤炭板块领涨，食物饮料板块领跌，为止6月4日本周融资界限增多87.30亿元。A股短期瞻望合座将守护宽幅震撼走势，在前期大幅高潮后，热点成长板块或将阶段性盘整蓄势。跟着国内经济数据、企业半年报预报继续透露，行情重点将转向事迹考证，稳增长联系领域，具备基本面支撑的细分红长赛说念有望保握握续向好行情。

原油：

好意思国、以色列和黎巴嫩3日发表聚合声明称，当作好意思国主导下谈判的效果，以色列和黎巴嫩同意实施寝兵，但前提是黎巴嫩真主党统统住手开火，并从利塔尼河以南的黎巴嫩南部地区撤出武装东说念主员。受以色列握续轰炸黎巴嫩影响，油价本周小幅冲高。后续预防好意思方在以黎问题上的弘扬。现在而言好意思伊均有和谈意愿，短期瞻望油价络续高位波动，恭候和谈出现内容性弘扬。

国债：

本周国债期货价钱小幅高潮。央行公开阛阓操作系数净回笼9827亿元，其中买断式逆回购到期净回笼3000亿元，但络续默示全额舒服了一级来回商需求，Shibor短端品种无数下行，1个月期下行0.1BP报1.385%，创2020年5月以来新低，流动性较为敷裕。好意思伊谈判条约传言搅拌阛阓，好意思国5月ISM制造业PMI上升1.3个百分点至54，流畅五个月延伸并创四年新高，ISM办工作PMI升至三个月高点54.5，高于预期，新任主席偏向收紧缩表想路，好意思债利率守护高位，阛阓高度预防好意思联储货币计谋的将来旅途，对国内长端国债期货有所扰动。国内5月制造业PMI为50.0%，环比下落0.3个百分点，非制造业商务行径指数回升0.7个百分点至50.1%重回延伸区间，详细PMI产出指数达50.5%，环比普及0.4个百分点，企业坐褥筹办行径合座保握延伸。货币计谋本质文告默示下阶段要络续实施好限度宽松的货币计谋，增强计谋前瞻性无邪性针对性，月初阛阓资金面有望延续宽松，瞻望对国债期货价钱仍有支撑。

聚烯烃：

本周聚烯烃反弹受阻

1、本周现货方面，线性主流价钱8000-9300。拉丝主流成交价9550-10050。本周聚烯烃标品（LL、PP）坐褥比例，线性聚乙烯32.72%（前值本32.34%），拉丝聚丙烯坐褥比例21.07%（前值23.62%）。

2、本周PE好意思金阛阓，线性好意思金价1000-1130好意思元/吨。PP好意思金阛阓价钱，保税区拉丝好意思金主流报盘在1160-1200好意思元/吨。

3、上周PE查验损12.38万吨，环比下落1.9万吨。上周PP查验亏空27.3626.23万吨，环比增多1.13万吨。本周石化库存74万吨。

4、本周聚烯烃反弹受阻。供给端，线性排产环比增多0.38%，世界杯全球运动用品供应平台拉丝PP排产环比下落2.55%。需求端，塑编开机率39%，环比握平。农膜开机率11.7%，环比下落4.8%。基本面角度，本周聚烯烃标品排产小幅下落，石化库存有所消化。下流需求端则延续有所下落。供需层形貌殷的压力缓解。不外，本周聚烯烃的波动更多开始于好意思伊谈判的反复带来的海外油价的波动。不外，合座霍尔木兹海峡外运有所规复。动力品干涉长周期的供需面上的诞生期，聚烯烃估值或逐步诞生。

铜：

精矿供应握续孔殷情状，周度精矿加工费创历史低值，国内产量总体延续高增长。国度统计局等数据显现，4月份新动力增装机风电同比增多，光电同比清爽下落，由于旧年高基数影响；4月份汽车产销、空调产量、地产同比下落。现货贴水的正向期限结构可能延续。受矿供应孔殷影响，铜价总体可能宽幅区间偏强波动。预防好意思元、冶真金不怕火产量和下流需求等变化。

玻璃纯碱：

本周玻璃和纯碱期货延续缺陷

1、本周现货方面，轻碱主流末端价钱在1030-1200元/吨，国内重碱华北地区1170-1280元/吨，华中地区1030-1230元/吨，华东地区1080-1520元/吨，华南地区1250-1370元/吨。平板玻璃，沙河地区12.46-12.50元/昔时米，湖北阛阓48.5-52.5元/重箱。山东地区，55.0-61.0元/重箱。

2、纯碱行业本周行业开工率75%，环比下落2%。

3、浮法玻璃周过活融量，14.7445万吨，环比下落1190吨。

4、库存方面，本周浮法玻璃库存6926万重箱，环比增多6万重箱（卓创）。本周纯碱坐褥企业库存163.1万吨，环比下落1.6万吨。（卓创）

5、本周玻璃和纯碱期货延续缺陷。基本面角度，本周玻璃的日融量小幅下落，库存消化平稳。中期角度，库存有待消化的压力依然存在。纯碱方面，行业开工率75%，进一步下落。供需角度伴跟着查验装配的增多，供给下落故意于库存的消化。不外在淡季前的库存消化速率有待进一步普及。同期，利润情况联碱法好于氨碱法，但联碱法总体利润水平有待改善。总体而言，玻璃纯碱长周期缺陷，有赖于各自供需面的进一步改善

+文告信息

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筹商文告：《申万期货周度中枢不雅点--20260607》

对外发布时期：2026年06月07日

文告发布机构：申银万国期货有限公司

申银万国期货有限公司

蚁合东说念主：李野

从业履历号：F0285557

来回询查号：Z0002369

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